外资机构重估中国资产。
据摩根士丹利的最新报告 ，随着国际投资者正寻求加大投资组合的多元化 ，并担心错过中国的科技进步红利，国际投资者对中国股票的配置意愿已经明显加强 。考虑到国际投资者对中国的敞口仍相对较低，未来的增持空间较大 。
截至6月10日收盘 ，恒生指数、恒生科技指数年内累计涨幅均超过20%。中信证券海外策略首席分析师徐广鸿表示 ，近期部分区域外资长线资金如全球区域基金 、美国区域基金 、太平洋区域基金等开始流入港股市场。
展望下半年，野村东方国际证券表示 ，中国权益资产将跑赢海外市场 。在波动性上升的背景下 ，政策对成长行业的有力支持不容忽视，这可能促使市场将更多目光投向新兴高景气成长领域 。
外资的重大转变
摩根士丹利在最新发布的报告中表示 ，目前全球投资者对中国的投资敞口仍相对较低。但随着国际投资者正寻求加大投资组合的多元化 ，并担心错过中国的科技进步红利，国际投资者对中国股票的配置意愿已经明显加强 。
摩根士丹利表示 ，国际投资者此前一度担心 ，由于对先进芯片、人工智能技术的获取方面受限，中国将在科技竞争力方面落后于全球 。但最近 ，中国在人工智能和其他领域都取得了重大突破 ，这让国际投资者开始重新考量中国股票的前景，并将投资中国纳入考虑范畴。
摩根士丹利首席中国股票策略师王滢（Laura Wang）在报告中写道：“担心错过中国科技发展（Fear Of Missing Out，简称FOMO）的担忧再次出现 。 ”
王滢进一步指出 ，DeepSeek、人工智能领域的其他公司以及电动汽车和人形机器人的进步 ，是这一现象的关键驱动因素 。
在中国股票中，王滢表示 ，她相对更看好港股和ADR（美国存托凭证）。
她指出 ，与AI和新消费相关的个股，特别是大盘股 ，多数在港股市场上市 。与此同时 ，部分受青睐的A股公司选择来港股进行双重上市，如2024年底上市的美的集团等 。因此 ，从个股机会角度来看 ，离岸中国市场显得更具吸引力。
反映到市场层面，截至6月10日收盘 ，恒生指数 、恒生科技指数与恒生国企指数年内累计涨幅均已超过20% 。
摩根士丹利表示 ，与之交谈的大多数全球投资者都表示，有兴趣逐步增加对中国的敞口 。
截至目前，全球投资者对中国的敞口仍相对较低：在MSCI新兴市场基准指数中 ，中国股票的权重为29% ，但全球投资者只将约26.6%的资金配置给了中国股票。
对此，摩根士丹利表示 ，这一高达2.4个百分点的差距是其所见过的最大差距 ，意味着增持空间较大。
中信证券海外策略首席分析师徐广鸿也表示，近期部分区域外资长线资金如全球区域基金 、美国区域基金、太平洋区域基金等开始流入港股市场 ，预计南向资金在下半年仍将持续增配港股市场 。
徐广鸿分析称 ，港股科技巨头2025年全年业绩增长预期相对稳健，下半年其或凭借科技叙事的助力带动盈利超预期上行 。
“中国权益资产将跑赢海外市场 ”
6月10日 ，野村东方国际证券举办以“探寻地缘博弈中的确定性”为主题的2025中期策略会。
野村东方国际证券策略团队在策略会上表示 ，回顾上半年的外部环境，作为美元指数的最大权重 ，占比超六成的欧元在今年三月后较美元出现持续性升值 ，反映资金撤离美元资产的动向 。非美资产在上半年获得了非常好的流动性支持，欧债 、欧股乃至恒生科技指数均获得了国际资金的青睐 。
展望下半年，野村东方国际证券表示 ，市场对多数潜在变化已做出充分计价。当预期逐渐走向一致 ，但预期和基本面仍未能充分吻合时，伴随着一致预期步入长尾阶段 ，下半年市场潜在波动率有提升的风险 。
野村东方国际证券认为 ，2025年下半年将是市场再度选择方向的重要节点，预期与现实间的差异将伴随高频数据的逐月验证而趋向一致 ，且国际资本长期叙事的松动与转向将带来额外的资金面冲击 ，在此期间市场的波动率可能放大 。
考虑到强政策预期，亚太新兴市场在弱美元及国际资金关注下更好的流动性环境 ，野村东方国际证券认为 ，中国权益资产将在下半年跑赢海外市场。在波动性上升的背景下，政策对成长行业的有力支持不容忽视 ，这可能促使市场将更多目光投向新兴高景气成长领域 。
具体配置上 ，野村东方国际证券建议投资者采取更细化的哑铃策略，聚焦红利与科技成长两大方向 。
野村东方国际证券称，得益于无风险利率的下降 ，沪深300指数的静态估值在ERP角度仍被低估（较十年均值低估25.6%） ，这对于国内长线配置型资金而言具有吸引力。因此，股息率稳定的红利股 ，以及细分科技成长（如新能源 、新消费等）板块将更适合下半年的市场环境 。
华泰证券首席宏观经济学家易峘认为 ，展望后市，中国经济增长预期或抬升 ，人民币及人民币资产均有修复空间 ，看好港股相对全球市场的收益表现 。
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